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华南LDPE:与LLDPE价差较大,有补跌风险

2019年06月27日14:10 [作者:PEC 张淑丹]
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自从16年下半年高压狂涨后,近几年很多贸易商都在希望高压再来一波疯狂行情,虽说这几年偶尔也有几波行情,但再也没疯狂到16年的水平,往事不可回首啊。19年以来,PE市场走势一直较为疲弱,不过好在近期市场开始了一波反弹,大部分品种走势均较强。这一波上涨,主要得益于宏观层面的提振,此外恰好国产和进口体系供应也有限。包括茂名、兰州石化有高压装置前期停车;4-5月份美金价格高位;泰国、卡塔尔等主要进口地的石化装置停车检修等,国内外高压供应本身有所缩减。

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但如果单独把华南市场拎出来看,可以明显发现LDPE涨势猛于LLDPE,也先于LLDPE,且双方价差较大,最大幅度在1000附近。但笔者认为,过大的价差使得LDPE有很大的补跌风险。

首先,LDPE各项价差指数过高。除去16年的疯狂行情,华南LLDPE与LDPE的价差,基本控制在500以内,也保证了各类型的套保操作可能性,但如今价格差扩大到1000左右的水平,LDPE势头过猛,LLDPE和LDPE之间的需求比变回有所倾向改变。

另一方面,华南LDPE与华东LDPE之间的价差也逐步放大至600左右,而按往常数据来看,价差基本在200-300之间。两区域之间的价差扩大,使得华东货源调运至华南的套利窗口打开,华南供应会进一步扩大。

其次,国内装置开车。前期停车的茂名及兰州石化均于6月下旬开车,后续供应基本恢复到正常水平。尤其是对于华南地区来说更重要的是茂名石化的供应:下表是茂名石化双线高压6月以来的部分天数的库存统计,自6月初1线高压装置停车后,库存有了明显的减少,而下旬开车后,库存又在小幅增加中,当然近期因行情偏好,出货较为积极,但整体来看,后续供应基本能恢复正常。

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再者,进口价格较低。前面也提到,4-5月份因泰国、卡塔尔等有部分装置故障停车,本身供应有限,且进口价格(美金)偏高,不少贸易商无意向采购高成本货源,但6月份美金市场大幅下跌,尤其是上周(6.17-6.21)时期的价格基本是今年以来的低位,进口方面有很多贸易商趁机低价采购,整体来说后续进口供应不会少。

 

所以,综合以上来看,后续华南地区的高压供应仍有继续增加的可能,且随着LLDPE和LDPE价差扩大,下游需求也没有明显好转,基本保持在部分刚需支撑的情况下,华南LPDE补跌风险还是比较大的。


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